2006q电(sh)力需求增长虽然强Ԍ但较2004?SPAN lang=EN-US>2005q将缓和,重化工业和生zL费依然是拉动?sh)力需求增长的主要力量。随着装机定w的持l快速增长,?sh)力供需紧张局面整体将有大q缓解?/FONT> 2006q煤炭需求增速l减~,生供给能力q一步提高,供需形势Ml箋好{Q但季节性及(qing)区域性压力仍然存在。煤价将l箋高(sh)q行Q优质煤、电(sh)煤h(hun)格有上涨潜力Q短期供需与h(hun)格将怺影响Q市(jng)场敏感度更高?/FONT> ?sh)力供需紧张局面大q缓?/FONT> 需求增速进一步放~?SPAN lang=EN-US>2005q?SPAN lang=EN-US>1Q?SPAN lang=EN-US>9月,全国发电(sh)量共?SPAN lang=EN-US>17739亿度Q同比增?SPAN lang=EN-US>13.4Q,预计全年的发?sh)量?SPAN lang=EN-US>23931亿度Q同比增?SPAN lang=EN-US>12.4Q。电(sh)力需求l保持了(jin)快速增长,但低?SPAN lang=EN-US>03q?SPAN lang=EN-US>14.8Q和04q?SPAN lang=EN-US>13.6Q的增速。全q电(sh)力需求增速呈现出逐步攄的走ѝ根据国务院发展研究中心(j)?/SPAN>?sh)力短期需求预模?SPAN lang=EN-US>?/SPAN>的分析,预计06q全q电(sh)力需求ؓ(f)26637亿度Q同比增?SPAN lang=EN-US>11.3Q,?SPAN lang=EN-US>2005q进一步放~,但与2006q?SPAN lang=EN-US>GDP预期增?SPAN lang=EN-US>8.6Q相比,?sh)力需求增长仍然强Ԍ?sh)力?gu)系?SPAN lang=EN-US>(?sh)力需求增速与GDP增速之?SPAN lang=EN-US>)?SPAN lang=EN-US>1.31?/FONT> 从各个行业对?sh)力需求的增长贡献上看Q重化工业和生活消费依然是拉动电(sh)力需求增长的主要力量Q电(sh)力、钢铁、有艌Ӏ化工、水泥、机械六大行业用?sh)占ȝ?sh)量?SPAN lang=EN-US>49.9Q,?SPAN lang=EN-US>05q增?SPAN lang=EN-US>0.8个百分点。增镉K度快于整体增速,增长贡献?SPAN lang=EN-US>56.7Q。钢铁行业因产出景气回落Q用?sh)增速较慢,而水泥、冶金等行业用电(sh)增速有所恢复Q机械、化工等行业增长E_。电(sh)力供需形势的缓和生活消费用电(sh)增长的媄(jing)响l凸显,q去两三q中受到抑制的一些用?sh)需求将?x)释放,使?sh)力需求仍然保持较快增ѝ?/FONT> ?sh)力需求的增长在我国不同区域有所区别Q从1999Q?SPAN lang=EN-US>2003q各地区用电(sh)需求来看,华东、南斏V华北区域电(sh)力需求增速始l高?sh)全国^均水qI而东北、华中、西北电(sh)力需求增速L低于全国q_水^。这U情况,一斚w与各地区不同的经增长水qx(chng)养I另一斚w也与各地Z业结构所处的发展阶段有关。ȝ来看Q近几年各地区经增长和产业l构的格局q没有太大变化。基于这L(fng)判断Q我们根据各地区?sh)力需求增速与全国q_水^的弹性关p,?SPAN lang=EN-US>2006q全国电(sh)力需求进行了(jin)区域分解Q认?SPAN lang=EN-US>06q电(sh)力需求增长较快的地区仍然是华东、南方和华北区域Q东北、华中和西北地区需求增速低于全国^均水q?/FONT> 供需紧张M有较大好?/FONT> 2005q?SPAN lang=EN-US>1Q?SPAN lang=EN-US>8月,?sh)力供应仍呈现紧张局面,但较d同期大幅好{。电(sh)力缺口大大羃?yu),普?SPAN lang=EN-US>?/SPAN>?sh)?SPAN lang=EN-US>?/SPAN>的局面已改善为局部紧张。电(sh)力需求增速放~、发?sh)能力增长较快、电(sh)|输?sh)能力提高、水?sh)厂来水充和?sh)煤供应充x(chng)?sh)力供需紧张形势~和的主要原因?/FONT> 2006q电(sh)力生产能力将有大q提高,供需情况得到~解?SPAN lang=EN-US>2004q底我国发电(sh)装机定w辑ֈ4.47亿千瓦,q有2.8亿千瓦电(sh)站项目在建。按周期q_四年?SPAN lang=EN-US>(有关资料昄Q火?sh)徏讑֑期一?SPAN lang=EN-US>2Q?SPAN lang=EN-US>3q_(d)水电(sh)3Q?SPAN lang=EN-US>4q_(d)而新建项目中火电(sh)占有l对比重Q这里采用的估计偏保?SPAN lang=EN-US>)Q?SPAN lang=EN-US>05?SPAN lang=EN-US>06q投产的发电(sh)装机定w?SPAN lang=EN-US>1.4亿千瓦左叻I06q年底将形成5.87亿千瓦的装机定w。全q来看,06q全国^均发?sh)设备年利用时C降到4890时Q明显低?SPAN lang=EN-US>2004q的5460时?SPAN lang=EN-US>2003q的5250时Q与2002q基本持q뀂一般来_(d)发电(sh)讑֤利用5000时是一个判断电(sh)力供l是否紧张的标志Q因此,我们认ؓ(f)06q电(sh)力供需紧张局面将有大q缓解。季度上看,06q?SPAN lang=EN-US>1Q?SPAN lang=EN-US>3季度发电(sh)利用时C?SPAN lang=EN-US>03Q?SPAN lang=EN-US>05q同期,但仍高(sh)02q同期。二季度L(fng)于工业生产加速,用电(sh)趋于紧张,C季度形成全年高峰。四季度׃发电(sh)能力的增长,供需紧张情况得到缓解,发电(sh)讑֤利用时数将低于02q同期?/FONT> 在电(sh)力供需形势整体好{的背景下Q?SPAN lang=EN-US>06q各区域?sh)力供需形势更加值得x(chng)。从2005q?SPAN lang=EN-US>1Q?SPAN lang=EN-US>7月各区域늽的月度发?sh)设备利用小时数看,电(sh)力供应最为紧张的仍是华北늽、华东电(sh)|和南方늽。从05q?SPAN lang=EN-US>1Q?SPAN lang=EN-US>8月䆾늽q行情况来看Q电(sh)力缺口主要都集中在华北电(sh)|,华北늽的最大电(sh)力缺口占到国家电(sh)|的50Q以上。华北和华东区域的电(sh)力紧张主要还是由于发?sh)能力不?SPAN lang=EN-US>(如河北、山ѝ蒙西电(sh)|?SPAN lang=EN-US>)以及(qing)讑֤(g)?SPAN lang=EN-US>(如浙江、河南、京z唐늽){因素。而南方电(sh)|则主要是受늅供应不的媄(jing)响,特别是广东、云南、贵州等~煤省䆾。参?SPAN lang=EN-US>05q的情况Q我们判断媄(jing)响各区域?sh)力供需形势的因素主要有: 1)各地区电(sh)力需求增速。从?sh)力跨区域调度来看,国家늽公司今?SPAN lang=EN-US>1Q?SPAN lang=EN-US>8月跨区域输电(sh)快速增加,特别是三峡上|电(sh)量和华东늽调入?sh)量。南方电(sh)|的西电(sh)东?SPAN lang=EN-US>(׃南、贵州调入广?SPAN lang=EN-US>)也增长迅速,表明目前?sh)力需求增长快速的地区仍然集中在东南部沿vl济发达地区?/FONT> 2)?sh)力的速度。电(sh)源徏N炚w中于华北、华中和华东地区。从国家发改委今q?SPAN lang=EN-US>57号公告公布的168个已核准目看,2004q?SPAN lang=EN-US>1月至2005q?SPAN lang=EN-US>7月,国家新核准电(sh)站项目共168,总规模ؓ(f)12100万千瓦,其中:水电(sh)13,总规?SPAN lang=EN-US>1154万千瓦;火电(sh)144,总规模ؓ(f)10859万千瓦;其他11,总规模ؓ(f)87.4万千瓦。分布情况ؓ(f)Q东?SPAN lang=EN-US>22,华北36,华中32,华东42,南方20,西北14V?/FONT> 3)늅供应Q特别是~煤省䆾的煤炭运输保障能力。根据国务院发展研究中心(j)?/SPAN>中国煤炭需?SPAN lang=EN-US>(国内)预测模型?/SPAN>的分析,2006q国内煤炭需求量?SPAN lang=EN-US>20.86亿吨Q同比增?SPAN lang=EN-US>7.5Q,煤炭供需形势Ml箋好{Q但区域性和季节性的紧张因素l箋存在?/FONT> 4)늽的输?sh)能力,在发电(sh)设备利用小时数有所降低的情况下Q当前电(sh)|月均负L(fng)仍然高居不下?SPAN lang=EN-US>2005q?SPAN lang=EN-US>1Q?SPAN lang=EN-US>8月各主要区域늽月均负荷率都?SPAN lang=EN-US>85Q以上,华东、东北、华北、西北电(sh)|接q或过90Q。电(sh)|输?sh)能力的增长能否跟上甉|的速度Q也是保证电(sh)力供需特别是^衡不同区域电(sh)力供需的关键?/FONT> ?sh)力企业效益走出低?/FONT> ׃煤h(hun)?SPAN lang=EN-US>2004q以来持l走高,同时늅质量却不断下降,今年上半q电(sh)力企业成本压力较大,一度陷入困境,但在煤电(sh)联动Ҏ(gu)帮助下,下半q逐步走出低谷?SPAN lang=EN-US>2005q?SPAN lang=EN-US>1Q?SPAN lang=EN-US>4月,?sh)力行业全行业实现销售收?SPAN lang=EN-US>5029亿元Q同比增?SPAN lang=EN-US>28.6Q,同时实现利润200.7亿元Q同比却减少?SPAN lang=EN-US>23Q,利润率ؓ(f)4Q,q低于去q同期。五月䆾Q煤?sh)h(hun)D动方案首ơ实施,全国销售电(sh)hq_^均每千瓦时提?SPAN lang=EN-US>2.52分钱。电(sh)价上调和煤h(hun)稳Q得电(sh)力行业特别是?sh)力生行业的效益景气走Z谗电(sh)力生产行?SPAN lang=EN-US>5Q?SPAN lang=EN-US>8月实现销售收?SPAN lang=EN-US>2334.4亿元Q同比增?SPAN lang=EN-US>14.9Q,实现利润293.87亿元Q同比增?SPAN lang=EN-US>51.5Q。成本压力的~解行业效益走出低谷Q从5Q?SPAN lang=EN-US>8月行业效益情冉|看,形势ؓ(f)乐观Q预计今q电(sh)力行业^均利润率能够?SPAN lang=EN-US>04q持q?/FONT> 2006q煤价和?sh)h(hun)整体都将于E_Q电(sh)力行业效益将走出低谷。根据对?sh)力需求、煤仗电(sh)L(fng)预测分析Q我们预?SPAN lang=EN-US>06q电(sh)力行业销售收入ؓ(f)19029亿元Q同比增?SPAN lang=EN-US>14.8Q,全年利润1177亿元Q利润率0.065Q略高(sh)05q利润水q?/FONT> 在整体呈现恢复增长的背景下,各子行业也都有各自的增长特点。火?sh)发电(sh)企业由?SPAN lang=EN-US>05q基数较低,06q效益水q_比会(x)有较快增长,收入和利润都?x)有恢复性增ѝ水?sh)与核?sh)未受煤h(hun)上涨影响Q反而受益于?sh)h(hun)的提升。而且Q水c(din)核?sh)尚未进入?sh)力市(jng)场竞争环节,发电(sh)量按照容量核,因此l保持相对稳定的利润水^。电(sh)力供应企业效益水q相对稳定,q将从电(sh)力改革中受益?/FONT> ?jng)场化改革背景下的投资徏?/FONT> 2006q电(sh)力行业效益将走出低谷Q稳步回升。媄(jing)响电(sh)力行业发展和企业效益的主要因素包括国家对?sh)力的巨额投资进而对行业发展的拉动,?sh)力市(jng)场化改革的不断深入对行业利益结构和各环节企业行为的p改变。竞价上|将改变?sh)业的盈利方式,从而媄(jing)响企业的投资、管理和决策行ؓ(f)Q大型发?sh)集团由于行业本w规模效益的特点在竞争中占有一定优势,但也必须U极适应q些变化做出调整Q从而占据主动?/FONT> 新电(sh)价决定体制下Q竞价上|主体暂限定为火力发?sh),但在国务院发布的《电(sh)h革方案》中明确提出在适当时候徏立专门的竞争性新能源和可再生能源?jng)场Q届时水는产企业将自主决策其丰枯期生{略Q发挥其?gu)的快速调节能力,在市(jng)Z抢占有利位置Q其他新能源发电(sh)企业也将׃其环保高效的Ҏ(gu)不同程度受政策倾斜Q保持较高的效益水^?/FONT> 2006q行业的风险主要?SPAN lang=EN-US>:?sh)力供需的缓和带来的发电(sh)讑֤利用时C降会(x)削弱?sh)力行业的收益水qI在电(sh)h革加速的背景下,竞争加剧势必引发?sh)力行业内部的结构调_(d)一些技术水q后、成本缺乏规模优势和不适应?sh)力市(jng)场化运作的企业会(x)面临较大压力。行业的其他风险q包括证券市(jng)场电(sh)力板块股改的pȝ性风险,冬夏季的异常气候对火电(sh)的媄(jing)响和来水量对水电(sh)生的直接媄(jing)响等。撰E?SPAN lang=EN-US>:杨徏?SPAN lang=EN-US>(国务院发展研I中?j)业?SPAN lang=EN-US>)王剑(清华大学)梁卓(清华大学) 煤炭行业利润率将E_在高?sh)?/FONT> 煤炭消费q一步集?/FONT> Ҏ(gu)国务院发展研I中?j)完成?SPAN lang=EN-US>?/SPAN>中国煤炭需?SPAN lang=EN-US>(国内)预测模型?/SPAN>的分析,2006q国内煤炭需求ؓ(f)208573万吨Q同比增?SPAN lang=EN-US>14515.1万吨Q增?SPAN lang=EN-US>7.48Q。国内煤炭需求增速l减~?/FONT> 煤炭需求量按季度递增Q一季度最,?SPAN lang=EN-US>48962万吨Q四季度最大,?SPAN lang=EN-US>55628万吨。煤炭需求增速则成按季度递减态势Q一季度最大,?SPAN lang=EN-US>8.7Q,四季度最,仅ؓ(f)6.6Q?/FONT> 国内煤炭需求增速放~与宏观l济?SPAN lang=EN-US>?/SPAN>软着?SPAN lang=EN-US>?/SPAN>密切相关Q另一斚wQ煤炭利用效率的不断提高、天然气{替代能源用的增多以及(qing)交通运输、徏{和居民生活{领域用煤的减少也导致了(jin)煤炭需求增速的减缓。与06q?SPAN lang=EN-US>GDP的预期增?SPAN lang=EN-US>8.6Q相比,06q煤炭需求弹性系数将低于1?/FONT> 2006q煤炭消费将q一步集中,?sh)力、钢铁、石油加工、水泥、化学原料五大行业用煤比重将辑ֈ79.8Q,其中?sh)?SPAN lang=EN-US>(火电(sh))用煤比重l箋Ex(chng)增加Q将辑ֈ50.5Q,增长贡献高达57.5Q,?sh)力用煤依然是煤炭需求增长的最主要动力?/FONT> 煤炭、焦炭的出口l实行配额管理?SPAN lang=EN-US>2006q国际煤炭市(jng)Z应良好,h预计?SPAN lang=EN-US>50元/吨L动,煤炭出口l箋CQ全q预计低?SPAN lang=EN-US>8000万吨Q焦炭h(hun)格l低位徘徊,焦炭出口稳定在1500万吨的水q뀂同Ӟ煤炭q口Ex(chng)增加Q动力煤q口关税的下调及(qing)国际煤炭h的走低,?j)动力煤进口成Z要增长动力,但炼焦煤和无烟煤仍是主要q口煤种Q预?SPAN lang=EN-US>06q煤炭进口量达3000万吨?/FONT> l合国内需求和q出口的预测l果Q预?SPAN lang=EN-US>2006q我国煤炭的总需求量(总需求量=国内煤炭需求+煤炭出口量+焦炭出口折合量-煤炭q口?SPAN lang=EN-US>)达?SPAN lang=EN-US>215073.1吨,同比增加13415.1万吨Q增?SPAN lang=EN-US>6.65Q,增速同比进一步减~,也低?SPAN lang=EN-US>GDP增长速度?/FONT> 规模企业产量增长相对较快 q年来,煤炭产量增长q速,但规模企业量增长相对缓慢,煤矿在q快速增长的煤炭需求中发挥?jin)重要作用。随着煤炭行业投资的加快,规模企业产量比重逐渐增加Q?SPAN lang=EN-US>2005q规模企业量将辑ֈ17.8亿吨Q同比增?SPAN lang=EN-US>13.8Q;2006ql稳步增长,预计产量达?SPAN lang=EN-US>19.5亿吨Q同比增?SPAN lang=EN-US>1.7亿吨Q增?SPAN lang=EN-US>9.2Q?SPAN lang=EN-US>06q规模企业量的增长已过煤炭需求的增长Ql加强对煤矿的ȝ整顿不会(x)对保障煤炭供应造成影响?/FONT> 从煤炭企业类型看Q目前乡镇小煤矿的量比重已过1/3强,增长贡献接近50Q。乡镇煤矿近q来在保障我国煤炭供应中扮演?jin)重要的角色Q但其持l快速增长也伴随着较大的资源浪费及(qing)安全问题。随着国有煤矿产能快速增加,06q应l箋加强ȝ整顿规模较小、安全隐(zhn)较大、开采方式不合理的乡镇煤矿,保证煤炭产业的合理、健店稳定运行。综合对各类煤炭企业生的分析,预计06q煤炭M量将?SPAN lang=EN-US>21.6亿吨Q同比增?SPAN lang=EN-US>4.9Q,能够有效满需求?/FONT> 分季度看Q一季度乡镇煤矿往往受春节媄(jing)响,开工不I产量相对短缺Q但׃目前规模企业已成主要增长力量Q?SPAN lang=EN-US>06q一季度供应形势?SPAN lang=EN-US>05q同期应有所好{Q二季度后,各类煤矿均大量投入生产,煤炭供应能充分保证?/FONT> 煤炭q输l构性问题值得x(chng) 2003?SPAN lang=EN-US>2004q煤炭供应紧张的局面很大程度上在于输运能力不Q?SPAN lang=EN-US>2005q煤炭输q能力大q提高,大大~解?jin)煤炭业链中输q的压力Q?SPAN lang=EN-US>2006q煤炭输q量l稳步提高,输运紧张状况q一步缓解。预?SPAN lang=EN-US>2006q铁路运煤能力将增加9000万吨Q达?SPAN lang=EN-US>12.1亿吨Q同比增?SPAN lang=EN-US>8.13Q,l箋高出煤炭需求增速。预?SPAN lang=EN-US>06q水路运煤将辑ֈ4.41亿吨Q同比增?SPAN lang=EN-US>0.5亿吨Q增?SPAN lang=EN-US>12.78Q,考虑外Nq煤保持?SPAN lang=EN-US>8000万吨左右不变Q则内N水\q煤达?SPAN lang=EN-US>3.61亿吨Q同比增?SPAN lang=EN-US>17.97Q,q高出煤炭需求增速。与此同Ӟp大同、内蒙古{地均加快公路运煤通道的徏设,06q公路运煤也有长的发展?/FONT> 2006q煤炭水路与铁\q输的协调即煤炭q输的结构性问题值得x(chng)?SPAN lang=EN-US>05q铁路运煤通道q往北方7港的煤炭较港口煤炭下水量高出5000万吨Q港口和水运能力存在较大~口Q造成较严重的压港局面。考虑到铁路运输增长进一步集中于大秦U的情况以及(qing)水\q输的季节特点,06q铁路与水\q输的不协调?yu)是煤炭q输环节的主要问题,?x)增加煤炭输q的季节性及(qing)区域性压力?/FONT> 季节性、地域性供需压力仍存 2005q下半年P国家q一步加强煤矿安全治理工作,但煤炭量增q依旧高?sh)需求增速,煤炭库存l箋增加Q预?SPAN lang=EN-US>05q底C会(x)d存将过1.4亿吨Qؓ(f)2006q煤炭供应打下一个好的基。同Ӟ2006q国内煤炭需求增速进一步趋~,出口l箋受限Q进口进一步增加;煤炭产量l箋Ex(chng)增加Q规模企业量增长已出煤炭需求增q;煤炭输运能力仍有较大提升Q终端企业库存水ql改善。综合分析,2006q煤炭供需形势Ml好转,不同季节供需形势?SPAN lang=EN-US>2005q相|但整体水q_比均有所改善?/FONT> 2006q煤炭供需的季节性和区域性压力依然存在。分季度来看Q一季度因春节因素,煤矿开工不I煤炭M量较?yu),늅需求却很大Q同旉路运煤受到春q的影响Q水路运力又不Q仍需消化d库存?qing)抢q,形势最Z峻;二季度水?sh)增长迅速,늅需求环比增长不大,而煤炭量和铁\水\q力都大q提高,供需最~;三、四季度Q煤炭量够保证需求,铁\、水路整体运输能力较低仍是煤炭供需环节的瓶颈,预计仍需l织煤炭抢运。分区域来看Q煤炭生产消Ҏ(gu)局的差异显著,短期内难以消除,地域性供需压力长期存在。东北、华北及(qing)西北地区供需状况较好Q华东、华南地q压力依然较大,要保证供需q仍需抢运Q华中地区对火电(sh)依赖E度较小Q但产煤主要集中在河南、四川两圎ͼ且由于地形复杂运输不便,供需形势仍比较严峻;此外05q山ѝ四川煤大省因늅hq低出现늅短缺局面,늅双方的h(hun)格分?SPAN lang=EN-US>06q会(x)l箋存在Q给늅供应带来很大不确定性?/FONT> 煤h(hun)持箋高(sh)q行 2006q煤炭供需形势q一步好转,规模企业产出成ؓ(f)主要增长力量Q煤炭品质也相应提高,有利于促(j)q煤炭h(hun)格的E_。小煤矿产量能否得到控制Q将对煤炭市(jng)场有着重要的媄(jing)响,目前来看Q坚定且合理的治理整小煤矿是趋势所在,促(j)佉K点煤炭企业坚定当前煤炭h(hun)根{煤炭进出口总量达1.1亿吨Q国内煤炭h(hun)格受国际?jng)场影响加大Q而国际煤炭h(hun)格持l低?SPAN lang=EN-US>50元/吨,也有助于l持国内煤h(hun)E_?SPAN lang=EN-US>05q下半年开始征收的?/SPAN>煤炭h调节资金?/SPAN>和煤炭资源税的调整将能一定程度推?SPAN lang=EN-US>06q煤炭h(hun)g扬。综合分析,预计2006q煤炭出厂h(hun)gl高?sh)^E行,优质煤将有上涨潜力。电(sh)煤方面,h?/SPAN>双轨?SPAN lang=EN-US>?/SPAN>矛盾依然H出?SPAN lang=EN-US>2005q山ѝ四川等产煤大省因电(sh)煤h(hun)D低,供应异常紧张Q直接促(j)使电(sh)煤h(hun)格有较大增长。预?SPAN lang=EN-US>2006q电(sh)煤h(hun)格整体趋EI但一些h(hun)D低地区电(sh)煤h(hun)g(x)有所上涨?/FONT> 2006q市(jng)场煤炭h(hun)格将l箋在高?sh)运行。但要注意,短期供需与h(hun)格将怺影响Q市(jng)场煤炭h(hun)格l受到季节性及(qing)区域性的供需状况的媄(jing)响,Dh在高(sh)波动Q市(jng)场敏感度更高。一季度?jng)场煤炭h仍有~慢上涨潜力Q二季度后随着l端企业库存的增加,预计h略有回落,下半q铁路、水路协调性问题将凸现Q促(j)使市(jng)场煤炭h(hun)D{而上涨。区域性方面,华中地区煤炭hl箋不断上涨态势Q华东、华南地区煤炭h(hun)格受到运输协调能力、水?sh)充与否?qing)煤炭q口{媄(jing)响,预计仍有上涨I间?/FONT> 行业利润Ex(chng)提升 2006q规模企业煤炭量l稳步增长,行业增长景气?qing)效益景气将持箋q稳q行。综合规模企业煤炭量及(qing)h预测分析Q预?SPAN lang=EN-US>2006q煤炭行业规模企业收入将辑ֈ6031亿元Q同比增?SPAN lang=EN-US>10.6Q,而利润将辑ֈ594亿元Q同比增?SPAN lang=EN-US>11.6Q,利润率ؓ(f)9.85Q。煤炭行业利润率稳定在高(sh)Q具有很高的投资回报率,值得x(chng)。中长期来看Q?SPAN lang=EN-US>?/SPAN>十一?SPAN lang=EN-US>?/SPAN>期间我国煤炭需求仍然会(x)Ex(chng)增加Qh(hun)格稳定也是大势所。作为基能源行业Q煤炭行业将处于一个相对稳定的增长期,投资价值偏好?SPAN lang=EN-US>
来源Q中国证券报
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