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煤炭行业2007q度投资{略报告 | |||||
煤炭资讯|?/A> | 2006-12-15 10:44:08 煤市(jng)分析 | ||||
煤炭行业2007q度投资{略报告
06--12--15 政策性成本增加推?SPAN lang=EN-US>2007q煤炭h(hun)g?SPAN lang=EN-US> ?/SPAN>煤炭供求qQ目前在Z能较多,未来五年投规模?SPAN lang=EN-US>10 亿吨左右Q考虑?SPAN lang=EN-US>06-08 q关闭煤矿?SPAN lang=EN-US>0.97 亿吨。我们预?SPAN lang=EN-US>2006-2010 q量分别ؓ(f)23.66 亿吨?SPAN lang=EN-US>24.88 亿吨?SPAN lang=EN-US>26.83 亿吨?SPAN lang=EN-US>29.25 亿吨?SPAN lang=EN-US>30.99 亿吨Q同比分别增?SPAN lang=EN-US>8.03%?SPAN lang=EN-US>5.15%?SPAN lang=EN-US>7.87%?SPAN lang=EN-US>8.99%?SPAN lang=EN-US>5.96%?SPAN lang=EN-US>2007 q需求ؓ(f)24.65亿吨Q供求基本^衡?SPAN lang=EN-US>2008 q煤炭需求ؓ(f)263054 万吨Q供大于求的数额?SPAN lang=EN-US>5000 万吨Q我们认为通过库存调整基本上维持弱q状态?SPAN lang=EN-US> ?/SPAN>政策性成本增加推?SPAN lang=EN-US>07 q煤炭h(hun)格l走高:(x)׃预计p在07 q实施可持箋发展政策的试点,吨煤增加成本40 ?SPAN lang=EN-US>/吨,我们认ؓ(f)占全?SPAN lang=EN-US>1/4产量Q且影响全国煤炭?jng)场的山西煤炭h(hun)格将在成本的推动下上涨,q而推高全国煤炭h(hun)|我们初步判断Q?SPAN lang=EN-US>07 q煤炭h(hun)g?SPAN lang=EN-US>10-15 ?SPAN lang=EN-US>/吨?SPAN lang=EN-US> ?/SPAN>p省内外煤炭企业业l出现分化,预计行业利润增长14%左右Q山西煤炭企业受到政{性成本增加业l将出现下滑Q山西省外的煤炭企业的业l将受到h上涨的推动而得以提升,l合考虑产量增加和h(hun)格提升的推动Q以?qing)山西成本增加的负面影响Q我们预计,07 q煤炭行业利润将保持14%左右的增长幅度,但低于整个工业企业利?SPAN lang=EN-US>20%-30%的增q?SPAN lang=EN-US> ?/SPAN>煤炭估值出现分化:(x)相对?rn)态的考虑煤炭股票的估|我们认ؓ(f)实施政策性成本增?SPAN lang=EN-US>40 ?SPAN lang=EN-US>/吨的p煤炭股票估值应该至能够达?SPAN lang=EN-US>15 ?SPAN lang=EN-US>PEQ而未增加成本的山西省外的煤炭上市(jng)公司的估值水q_该在10 ?SPAN lang=EN-US>PE 左右?SPAN lang=EN-US> ?/SPAN>l持推荐投资评Q在10 月䆾的行业月报里我们认ؓ(f)淡季煤h(hun)全面上涨催升煤炭股行情Qƈ煤炭行业的投资评调ؓ(f)推荐Q目前的走势印证?jin)我们的判断。我们预期明q煤L(fng)l上涨,故l维持推荐的行业投资评。从相对较长时期来看Q由于煤炭行业的业W增长低于整个工业企业利润的增q,我们对煤炭行业维持低比例的配|策略。但是对于成长性较好的煤炭股票仍然可以重点投资。l强烈推荐三只股:(x)兰花U创、神火股份和国阳新能?SPAN lang=EN-US>
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