煤炭行业持箋(hu)看好整体上市(jng)
、近期秦皇岛煤炭h向下调整?SPAN lang=EN-US>20?SPAN lang=EN-US>/?/FONT> 作ؓ(f)我国煤炭h晴雨表的U皇岛的大同优h?SPAN lang=EN-US>1月中旬的高点525?SPAN lang=EN-US>/吨开始调_(d)1月䆾下降7元至518?SPAN lang=EN-US>/吨,2月䆾调整?SPAN lang=EN-US>8元至510?SPAN lang=EN-US>/ 吨,3月䆾初l调低了(jin)5元,?SPAN lang=EN-US>505?SPAN lang=EN-US>/吨。近期秦皇岛煤炭hd向下调整?SPAN lang=EN-US>20?SPAN lang=EN-US>/吨,但是上游坑口h基本上维持稳定?/FONT> 2、煤仯整主要是对前期大q上涨的修正和库存搬家所?/FONT> 对前期大q度上涨的修正秦皇岛煤炭h?SPAN lang=EN-US>7月䆾的低?SPAN lang=EN-US>455?SPAN lang=EN-US>/吨上涨到1月中旬的525?SPAN lang=EN-US>/吨,吨煤上涨?SPAN lang=EN-US>70?SPAN lang=EN-US>/吨,涨幅15.39%。这Uh(hun)格绝对上涨与04q?SPAN lang=EN-US>10月䆾?SPAN lang=EN-US>390?SPAN lang=EN-US>/吨上涨至05q?SPAN lang=EN-US>3月䆾?SPAN lang=EN-US>465?SPAN lang=EN-US>/吨大致相当,之后05q?SPAN lang=EN-US>3-4月䆾也是对前期大q度q行?jin)修正,回调?SPAN lang=EN-US>10?SPAN lang=EN-US>/吨(当然也是淡季来(f)Dh下降Q。我们认期的调整的一个原因是对前期大q度上涨的修正?/FONT> 铁\q量大幅增长D库存搬家所致由于春节前铁\货运抢运Q煤炭铁路运煤量的大q度增长Q导致煤矿库存(sh)降,港口库存增加Q从而导致秦皇岛煤炭h的下跌?/FONT> 铁\q量大幅增长 07q?SPAN lang=EN-US>1月,铁\日均装R50081车,同比增长10.6%Q较上月?SPAN lang=EN-US>47096车增?SPAN lang=EN-US>6.34%?/FONT> 煤炭铁\q量10233.3万吨Q同比增?SPAN lang=EN-US>13.2%Q环比增?SPAN lang=EN-US>3.75%。铁路日均装车首ơ突?SPAN lang=EN-US>5万RQ?SPAN lang=EN-US>06q^?SPAN lang=EN-US>46971万RQ,煤炭铁\q量首次H破1亿吨Q?SPAN lang=EN-US>06q^?SPAN lang=EN-US>9335.74万吨Q?/FONT> 煤炭装R和运量大q增长,D?jin)上游煤矿库存的大幅度减和港口库存的增加(煤矿库存(sh)?SPAN lang=EN-US>614.6万吨?SPAN lang=EN-US>14.8%Q港口库存增?SPAN lang=EN-US>113.7万吨?SPAN lang=EN-US>11.92%Q?/FONT> 煤矿库存的大q度减少和港口库存增加,但整个社?x)库存?sh)?SPAN lang=EN-US>1月底Q煤矿库存(sh)ؓ(f)3537万吨Q较06q底?SPAN lang=EN-US>4151.6万吨下降?SPAN lang=EN-US>614.6万吨?SPAN lang=EN-US>14.8%?/FONT> ?SPAN lang=EN-US>2006q?SPAN lang=EN-US>6月䆾以来Q煤矿库存首ơ跌?SPAN lang=EN-US>4000万吨?/FONT> 1月䆾的港口库?SPAN lang=EN-US>1161.1万吨Q较06q底?SPAN lang=EN-US>1037.4万吨上升?SPAN lang=EN-US>123.7万吨Q或11.92%Q。尤其是U皇岛煤炭库存量辑ֈ?SPAN lang=EN-US>615.3万吨Q较此前?SPAN lang=EN-US>400多万吨的库存量大q度提升Q增长了(jin)39.6Q。与06q?SPAN lang=EN-US>6月䆾的高?sh)库存相当(当时的高库存直接D?jin)煤炭h(hun)格的CQ?/FONT> 此外Q由于三月䆾的风暴潮的降_(d)U皇岛港口装船困难,我们认ؓ(f)U皇岛的高库存还持l一D|_(d)U皇岛的煤炭h可能q(sh)(x)l箋(hu)C?/FONT> 但是Q整个社?x)库存量却是处于下降的?SPAN lang=EN-US>1月底整个C会(x)库存?sh)?SPAN lang=EN-US>13802万吨Q较06q底的库?SPAN lang=EN-US>14448.34万吨下降646.34万吨?SPAN lang=EN-US>- 4.47%。库存天Cؓ(f)23.37天(已经q箋(hu)六个月低?SPAN lang=EN-US>25天)(j)。我们认为目前库存(sh)然稍微低于供求^衡状态下的合理库存(1.5亿吨?SPAN lang=EN-US>25天的库存天数Q?/FONT> 我们认ؓ(f)此次港口的高库存Q主要是春节前铁路抢q导致库存搬Ӟ由此引v的煤炭h(hun)g跌不h持箋(hu)性?SPAN lang=EN-US>
中国的鲁?SPAN lang=EN-US>"Q阳煤集团在非煤产业斚w做的比较好,L(fng)"中国的鲁?SPAN lang=EN-US>"。因此,我们认ؓ(f)p省政府推动的五大集团整体上市(jng)最有可能率先在阳煤集团得以实现?/FONT> 短期内公司将采取渐进式整体上?jng)?x)自有资金收购母公司煤矿(需要等待胦(ch)攉K寚w矿权转增资本金的批准Q,再融资l收购母公司煤矿。一旦时机成熟,可能率先实现整体上市(jng)Q目前,阳煤集团整体上市(jng)正在{划中)(j)?/FONT> 西山煤电(sh)Q新建矿井{UMh员负担西q?sh)可能采取另外的方式Q发展兴县煤矿徏设(再造西山战略)(j)Q{UL公司煤矿的h员负担(U?SPAN lang=EN-US>6000人)(j)?/FONT> 此后再行收购母公司煤矿,实现西山矿务局的整体上?jng),l股东一个较好的回报Q当?dng)p焦煤集团也在{划整体上市(jng)Q?SPAN lang=EN-US>
、l维持煤炭行业推荐的投资评短期煤炭h下跌q不h持箋(hu)性,我们依然看好国内煤炭hQ而且澳煤h预期l上涨,q些因素都将l箋(hu)推动国内煤炭股票的上升?/FONT> 短期内煤炭上?jng)公司可能进行的收购推动个股l上涨,如恒源煤?sh)受定向增发收购煤矿的消息而大q度上涨?/FONT> 2、l强烈推荐四公司Q国阳红透西山、神火闪耀兰花..兰花U创Q目标h(hun)30元以上)(j)Q基本不受政{性成本增加的影响?/FONT> 火股䆾Q目标h(hun)19-28元)(j)Q收购电(sh)解铝带来业l爆发式增长?/FONT> 国阳新能Q目标h(hun)?SPAN lang=EN-US>22-28.5元)(j)Q持l收购母公司煤矿?/FONT> 西山煤电(sh)Q目标h(hun)16-21元)(j)Q附加条Ƒև成本冲击,长期产能ȝ?
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