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　　對于不少投資者來說，A股“煤飛色舞”的盛景已成遙遠的記憶。昨日下午，某券商召開煤炭行業(yè)二季度策略電話交流會，現(xiàn)場出現(xiàn)尷尬一幕：旗下新財富最佳分析師做觀點論述后，提問環(huán)節(jié)竟出現(xiàn)冷場，導致會議僅進行了20分鐘即草草結(jié)束。《金證券》記者獲悉，在坦承“三四季度看不清”的情況下，該明星分析師提示二季度煤炭行業(yè)的短暫投資機會。不過，其在交流現(xiàn)場也承認，“現(xiàn)在是煤炭行業(yè)比較艱難的時候，以往這樣的小級別操作機會我不會提示，但研究員不能無所事事，這是我們的研究陣地。”

　　會議密碼論壇公布

　　昨日下午，《金證券》記者參加了一場某券商煤炭行業(yè)二季度策略電話交流會。該主講人曾躋身2012年新財富最佳分析師獲獎榜單，且排名靠前。這位介紹人告訴記者，“電話會議接入號、密碼由券商直接發(fā)布在公開投資論壇里，這放在以前是無法想象的，普通小散哪能如此輕易參加。”

　　“除非需求和供給出現(xiàn)了較大的變化，否則煤炭行業(yè)只有階段性的機會，但前一點現(xiàn)在還看不到。”交流會一開始，這位明星分析師開門見山地表示。

　　他提示，機構(gòu)投資者可以注意行業(yè)里的一些小的機會，比如二季度。這位研究員的理由是，3月份PMI仍處于較低水平，由于三四月份是PMI季節(jié)因子最高的年份，因此數(shù)據(jù)顯示宏觀經(jīng)濟復蘇動能仍顯平淡。但因為今年冬天特別冷且持續(xù)性強，季節(jié)性需求正往后推，5月份PMI數(shù)據(jù)或許值得期待。

　　此外，不管是煤炭企業(yè)、貿(mào)易商還是電廠，因預期需求不佳一直保持低庫存。目前下游電廠庫存一直維持在20天，未來一兩個月會恢復到15天的正常水平。

　　上述研究員還提及，在供給方面今年1-3月份煤炭進口數(shù)呈下降趨勢。“我們3月27日曾到秦皇島港口調(diào)研過，負責人透露目前進口印尼的動力煤，每噸利潤下滑到10元左右，國內(nèi)進口的動力不是很強，未來一段時間進口煤總量應該還會持續(xù)下降。”加上大秦線進入檢修，雖然需求偏淡但供給也得到壓制，他判斷接下來的1個半月內(nèi)時間，煤炭行業(yè)應該會有一波反擊。

　　“小反彈也要抓住”

　　在一番觀點介紹后，該電話會議進入提問環(huán)節(jié)。讓人尷尬的是，在主持人連續(xù)提示三聲后，現(xiàn)場仍無人提問。

　　對此，前述介紹人無限感慨，“出現(xiàn)這樣的局面，說明與會的人相當少，而且大家對行業(yè)投資毫無興趣。”

　　此時這位明星分析師不禁站出來圓場，“現(xiàn)在是煤炭行業(yè)比較艱難的時候，按照我以往的思維，這種小反彈是不想去提示的。但研究員不能無所事事，現(xiàn)在我也意識到，這是我們的陣地，這種機會還是要緊緊抓住。畢竟在年初的那波反彈中，部分煤炭股的漲幅還是比較驚人的。”言畢，他宣布交流會結(jié)束。

　　昨日，《金證券》記者相熟的一位滬上研究員也大倒苦水，“煤價跌了這么長時間，一直也看不到希望。不僅我們，許多周期性行業(yè)都是如此。以前行情好的時候，像這類季度策略會公司還會包場組織，現(xiàn)在已經(jīng)簡化成電話會議了。即便如此，機構(gòu)還是反應冷淡。”

　　實際上，二季度是否能迎來投資曙光，行業(yè)內(nèi)仍然莫衷一是。有研究員就認為，大秦線檢修僅能短期維穩(wěn)港口煤價，產(chǎn)地煤價繼續(xù)承壓，煤價反轉(zhuǎn)還是需要等待終端需求的改善。

　　爭議公司備受追捧

　　弱市之下，研究員開始抱團取暖。在上述電話會議上，研究員大力推薦永泰能源(600157)。而《金證券》發(fā)現(xiàn)，最近兩個月，幾乎所有的主流券商都對永泰能源給出“買入”和“強烈推薦”的評級。

　　據(jù)了解，永泰能源4月3日復牌，由于拋出的定增方案低于預期，公司股價大幅下挫，且引發(fā)了部分投資者的質(zhì)疑與投訴。近期，該股同時卷入南方基金的“換購門”事件。

　　這位明星研究員并不諱言，“這段時間這家公司備受爭議，由于增發(fā)不及預期和前期參加增發(fā)的投資者獲利較多、拋售厲害，但這并沒有傷害到公司的質(zhì)地。按照我們的測算，公司今年每股收益5毛多，明年可以到8毛錢，估值上還是比較便宜的。”

　　他表示，經(jīng)過前期的猛烈下挫，目前公司股價8元多。公司控股股東永泰投資控股的持股成本加上現(xiàn)金成本，每股折合起來有6元多。因此只要有向下的空間，就是很好的逆向投資機會。

　　“券商研究員們卻忽視了公司的財務風險。公司控股股東三年來頻繁質(zhì)押公司股權，質(zhì)押股權比例幾乎都在98%以上。目前公司30多億的信托借款年內(nèi)到期，賬戶上的貨幣資金也不足以覆蓋130多億的流動負債，這些都不得不掂量。”面對《金證券》記者，一位投資者則毫不留情地指出。

來源：中財網(wǎng)

編 輯：一帆