如果說山西全年GDP只是參考數(shù)據(jù)的話，那么資產(chǎn)負(fù)債率對比則更能說明問題:2016年一季度七大煤企總體資產(chǎn)負(fù)債率為82.1%，而2017年一季度七大煤企總體資產(chǎn)負(fù)債率則達(dá)到了82.7%，也就是說即便2016年煤炭市場有所復(fù)蘇，但是七大煤企的資產(chǎn)負(fù)債率不將反升，只是放緩了負(fù)債的步伐，而這還是在山西省力圖為七大煤企解困的背景下。

    自2016年4月份市場開始關(guān)注山西省七大煤企萬億負(fù)債以來，山西省為紓解因高額負(fù)債帶來的信用危機(jī)可謂頻頻"出招"，包括九大煤企入京發(fā)債路演、進(jìn)行貸款重組將"短期貸款"轉(zhuǎn)型"中長期專項(xiàng)貸款"、成立地方版AMC華融晉商資管等等，不過最寄予厚望的當(dāng)屬2016年底啟動的新一輪債轉(zhuǎn)股。

    隨著5月4日晉能集團(tuán)與中信銀行簽署200億規(guī)模的市場化債轉(zhuǎn)股協(xié)議，山西省啟動的新一輪債轉(zhuǎn)股計(jì)劃規(guī)模已達(dá)1050億，其中六大煤企總額為950億，接近千億規(guī)模，這一數(shù)字無論是相較于山西省上一輪債轉(zhuǎn)股還是國內(nèi)新一輪債轉(zhuǎn)股各省規(guī)模，都是不錯的"成績"。

    雖然目前尚不能確定未來還有多大規(guī)模的債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目出現(xiàn)，但是從這種債轉(zhuǎn)股安排來看，金融機(jī)構(gòu)意在紓解七大煤企短期財(cái)務(wù)壓力，所以此輪債轉(zhuǎn)股更大的意義應(yīng)該還是在于"救急"，要想真正"解渴"無異于杯水車薪。

     在試過債轉(zhuǎn)股這一呼聲甚高的"大招"之后，新一輪的煤企兼并重組會不會成為山西省政府進(jìn)一步解決幾大煤企"高額負(fù)債和大而不強(qiáng)"問題的計(jì)策，想必也會逐漸成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)，畢竟擁有如此多規(guī)模相當(dāng)?shù)氖倜浩笊轿鳘?dú)一家。

   提及煤企重組，山西上一輪大規(guī)模的兼并重組便不可回避，如何正視并實(shí)現(xiàn)好"1+1>2"這一歷史難題，市場或許正在等待山西省"出招"。