免费人成年激情视频在线观看,国产精品,精品一级影院在线播放,真实强奷在线中文

     購(gòu)買(mǎi)的債券，被違約未兌付逾8個(gè)月；發(fā)放的貸款，也不能歸還本息——中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司（601939.SH/00939.HK，下稱(chēng)建設(shè)銀行或建行），終于出手了。

    騰訊財(cái)經(jīng)從數(shù)個(gè)消息源獲悉，建設(shè)銀行近日向法院起訴，查封了四川省煤炭產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司（下稱(chēng)川煤集團(tuán)或川煤）包括其總部大樓在內(nèi)的部分資產(chǎn)。

    截至2017年6月底，川煤集團(tuán)總負(fù)債368.99億元，負(fù)債率高達(dá)91.99%，已幾近資不抵債的邊緣。在銀行貸款之外，川煤集團(tuán)自2016年6月迄今，業(yè)已發(fā)生四起債券違約事件，累計(jì)未兌付債券本金25億元；而從2017年9月27日至2018年10月13日，其還有5筆債券，總計(jì)本金22.5億元，需要償付。

    有市場(chǎng)人士對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)表示，盡管川煤集團(tuán)在2017年一、二季度，實(shí)現(xiàn)了日常經(jīng)營(yíng)的“扭虧為盈”，但其債務(wù)清償?shù)那熬耙廊徊蝗輼?lè)觀。川煤集團(tuán)董事長(zhǎng)景宏年也在內(nèi)部坦陳，“（川煤）盈利基礎(chǔ)太脆弱”。

   在展望尚不樂(lè)觀的未來(lái)之際，我們也試圖回顧川煤近五年來(lái)的“債務(wù)史”，這或許同樣值得市場(chǎng)各方更多思考。

    成立于2005年8月的川煤集團(tuán)，為四川省國(guó)資委所轄全資國(guó)有企業(yè)，注冊(cè)資本30億元，現(xiàn)擁有員工約4.7萬(wàn)人，截至2016年年底，總資產(chǎn)392.60億元。

    “川煤集團(tuán)成立的初衷之一，就是提高四川省的煤炭資源‘國(guó)有控制力’,為此在幾個(gè)大的國(guó)有煤礦，包括礦務(wù)局的基礎(chǔ)上，合并而來(lái)。后來(lái)，又利用全國(guó)‘整頓和規(guī)范礦產(chǎn)資源開(kāi)發(fā)秩序工作’的機(jī)會(huì)，兼并了更多的煤礦企業(yè)。”

    一位熟悉川煤集團(tuán)的四川商界人士對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)介紹。

    在銀行、券商等機(jī)構(gòu)眼中，川煤集團(tuán)一度是眾人爭(zhēng)搶的“香餑餑”。

    一家國(guó)有大銀行的管理層人士對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)表示，考慮到川煤集團(tuán)在四川省的行業(yè)壟斷地位，前些年煤炭?jī)r(jià)格的高企，以及川煤的“國(guó)有身份”等因素，“大家爭(zhēng)著給它貸款、發(fā)債，一來(lái)是川煤用的資金量大，有利可圖；二來(lái)它是省國(guó)企，不擔(dān)心還不了貸款、還不了債。”

    “開(kāi)始時(shí)給川煤的貸款，都不用抵押，直接信用貸；利率，給到當(dāng)時(shí)能給的最優(yōu)惠的價(jià)格，比如下調(diào)基準(zhǔn)利率幾個(gè)點(diǎn)”，另一位與川煤集團(tuán)有業(yè)務(wù)交集的四川當(dāng)?shù)劂y行人士，也這樣告訴騰訊財(cái)經(jīng)。

   連虧5年 川煤頻繁發(fā)債

     從2011年末2012年初，煤炭?jī)r(jià)格開(kāi)始持續(xù)下滑，至2015年末2016年初，跌入谷底。

     原本各大機(jī)構(gòu)眼中的“香餑餑”——川煤集團(tuán)，也開(kāi)始每況愈下。

   其歷年財(cái)報(bào)顯示：2012年，川煤集團(tuán)“轉(zhuǎn)盈為虧”，當(dāng)年凈虧損0.24億元；此后2013年至2016年，虧損逐步擴(kuò)大，分別達(dá)到2.70億元、7.16億元、14.14億元、15.67億元。川煤集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率也持續(xù)上升，從2012年的77.77%，飆升至2016年的92.22%。

   川煤開(kāi)始在債權(quán)市場(chǎng)大量發(fā)債。

   在2013年至2015年，川煤集團(tuán)共發(fā)行6支債券，共計(jì)本金44億元，期限從1年，到3年不等。

“起初川煤發(fā)債時(shí)，我們挺踴躍的，把總行搬來(lái)公關(guān)，才獲得承銷(xiāo)權(quán)”，上述與川煤集團(tuán)有業(yè)務(wù)交集的四川當(dāng)?shù)劂y行人士，告訴騰訊財(cái)經(jīng)，“因?yàn)殚_(kāi)始時(shí)，沒(méi)想到它會(huì)虧得那樣厲害；同時(shí)也是對(duì)它省國(guó)企的身份有信心”。

   在承銷(xiāo)商之外，投資者的認(rèn)購(gòu)熱情也不小，機(jī)構(gòu)投資者，有中信證券股份有限公司（600030.SH/06030.HK）、光大銀行股份有限公司（601818.SH/06818.HK）、成都農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司等；還有部分公募債，吸引了普通公眾投資者。

   建行在2013年12月，承銷(xiāo)了川煤的“13川煤炭PPN001”，規(guī)模10億元，期限為三年，票面利率7.5%。

   有趣的是，這筆債券的購(gòu)買(mǎi)者，也是建行本身，“他們用自有資金買(mǎi)了這筆債，等于是自銷(xiāo)自購(gòu)”。有接近交易的人士向騰訊財(cái)經(jīng)介紹。

   同樣應(yīng)該指出的是，對(duì)川煤集團(tuán)及發(fā)行債券進(jìn)行評(píng)級(jí)的機(jī)構(gòu)，如成立于1992年的中國(guó)國(guó)內(nèi)老牌信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)——上海新世紀(jì)資信評(píng)估投資服務(wù)有限公司，即使在川煤集團(tuán)持續(xù)大幅度虧損的2015年，仍然給川煤集團(tuán)及其發(fā)行的債券，均做出了AA的評(píng)級(jí)。

   對(duì)發(fā)債主體做出的AA評(píng)級(jí)，意指發(fā)債主體“短期債務(wù)的支付能力和長(zhǎng)期債務(wù)的償還能力很強(qiáng)；經(jīng)營(yíng)處于良性循環(huán)狀態(tài)，不確定因素對(duì)經(jīng)營(yíng)與發(fā)展的影響很小”；而對(duì)于債券做出的AA評(píng)級(jí)，代表“償還債務(wù)的能力很強(qiáng)，受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響不大，違約風(fēng)險(xiǎn)很低。”

   借新還舊 暫解兩次危機(jī)

   2015年末2016年初，煤炭?jī)r(jià)格跌入了谷底；川煤的虧損進(jìn)一步放大。幾乎難以避免的是，川煤集團(tuán)的債券，開(kāi)始違約了。

   2016年6月15日，川煤集團(tuán)發(fā)行的一年期10億元短期融資券，“15川煤炭CP001”，到期未能償付。

    這是近年來(lái)中國(guó)內(nèi)地第一起煤炭行業(yè)的債券違約，也是四川省第一起國(guó)企債券的違約。

   同年6月21日，該筆債券的主承銷(xiāo)商國(guó)泰君安證券股份有限公司（601211.SH/02611.HK，下稱(chēng)國(guó)泰君安）與交通銀行股份有限公司（601328.SH/03328.HK，下稱(chēng)交通銀行或交行），主持召集了債券持有人會(huì)議。這10億元債券的持有人，共為 14 家機(jī)構(gòu)。

   會(huì)議上，這些機(jī)構(gòu)提出了“有權(quán)向川煤集團(tuán)提起訴訟，包括追討積欠的債券本息、違約金，以及向法院申請(qǐng)川煤集團(tuán)進(jìn)入破產(chǎn)程序”，“不進(jìn)行債券股，不逃廢債，保證本息兌付”等5項(xiàng)要求。

   同年6月30日，川煤集團(tuán)作出答復(fù)，承諾“不逃廢債，（同時(shí)）將依靠政府支持，努力籌措資金，盡力兌付本息”。

   同年7月27日，也就是債券違約42天之后，川煤集團(tuán)宣布，“經(jīng)公司和各方共同努力，克服重重困難，多渠道籌措資金”，在當(dāng)天全額撥付了“15川煤炭CP001”的本金、利息10.572億元，同時(shí)還撥付了932萬(wàn)余元的違約金。

   持續(xù)虧損的川煤，從哪里得到的錢(qián)？

   有接近交易的人士告訴騰訊財(cái)經(jīng)，這些資金是由該筆債券的聯(lián)席主承銷(xiāo)商——交通銀行，聯(lián)合其他3家銀行，發(fā)放貸款給四川省投資集團(tuán)有限責(zé)任公司（下稱(chēng)“川投集團(tuán)”），然后川投集團(tuán)再通過(guò)銀行，以委托貸款的方式，將資金借給了川煤集團(tuán)。

   川煤集團(tuán)與川投集團(tuán)，均為四川省國(guó)資委所屬全資企業(yè)；川投集團(tuán)現(xiàn)任董事長(zhǎng)、法定代表人劉國(guó)強(qiáng)，在2013年1月至2016年2月，為四川省國(guó)資委的主任兼黨委書(shū)記。

   鮮為人知的是，在這次債務(wù)違約之前，川煤集團(tuán)還曾有一筆在2016年2月到期的10億元中期票據(jù)——“11川煤炭MTN1”，險(xiǎn)些難以兌付。最終，同樣以獲得委托貸款的方式，暫時(shí)得以解決。

   當(dāng)時(shí)，具體發(fā)放這筆貸款的銀行，就是“11川煤炭MTN1”的承銷(xiāo)商——中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司（601288.SH/01288.HK，下稱(chēng)農(nóng)業(yè)銀行或農(nóng)行），其貸款10億元給四川省另一家省屬國(guó)企——四川省能源投資集團(tuán)有限責(zé)任公司（下稱(chēng)川能集團(tuán)）；然后，川能集團(tuán)再通過(guò)農(nóng)業(yè)銀行，發(fā)放10億元委托貸款給了川煤集團(tuán)。

   川煤債券 已連續(xù)違約四次

   建行的運(yùn)氣，可就不如它的同行。

   2016年12月25日（遇法定節(jié)假日順延至12月26日），其所承銷(xiāo)的“13川煤炭PPN001”到期，應(yīng)付本息，共計(jì)10.745億元。

   2016年12月26日，川煤集團(tuán)向建行定向披露《四川煤炭產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司2013年第一期非公開(kāi)定向發(fā)行債務(wù)融資工具未按期兌付本息的公告》，表示“13川煤炭PPN001”不能按期足額償還，構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約。

   同日，中國(guó)銀行間交易商市場(chǎng)協(xié)會(huì)向川煤集團(tuán)發(fā)出《業(yè)務(wù)提示函》，提出川煤應(yīng)該尋求切實(shí)可行的解決辦法，多渠道籌措償付資金等要求。

   20天后，也就是2017年1月16日，川煤集團(tuán)才將這次違約的情況，對(duì)外公開(kāi)披露。

   然而，此后這筆債券的處置，并無(wú)更多進(jìn)展。

   4個(gè)月后，也即2017年5月15日，川煤集團(tuán)一筆5億元的中期票據(jù)——“12川煤炭MTN1”到期。

川煤集團(tuán)無(wú)法兌付5億元本金，只能支付2970萬(wàn)元的利息款。

   “12川煤炭MTN1”發(fā)行于2012年5月11日，期限為5年，固定票面利率5.94%，承銷(xiāo)商為農(nóng)業(yè)銀行。

   4天后，也即2017年5月19日，由交通銀行承銷(xiāo)的“14川煤炭PPN001”到期，總計(jì)10.765億元本息未能兌付。

   “14川煤炭PPN001”發(fā)行于2014年5月，期限三年，票面利率7.65%。

   至此，從2016年6月至2017年5月，川煤集團(tuán)的債券已經(jīng)連續(xù)四次違約了。

   處置原則：誰(shuí)承銷(xiāo)、誰(shuí)負(fù)責(zé)？

   為什么后三筆債券不能參照先例，也進(jìn)行類(lèi)似的“借新還舊”呢？

   “這跟四川當(dāng)?shù)卣膽B(tài)度關(guān)系比較大，他們積極，協(xié)調(diào)力度大，這些事（債券）就比較好解決；他們不積極，就不好辦了。”一位參與上述債券處置的銀行界人士告訴騰訊財(cái)經(jīng)。

   2016年12月2日，四川省政府金融辦，下發(fā)《關(guān)于商請(qǐng)支持化解川煤集團(tuán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的函》，商請(qǐng)建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行三家銀行的四川省分行，以及興業(yè)銀行股份有限公司（601166.SH，下稱(chēng)興業(yè)銀行）成都分行、浙商銀行股份有限公司（02016.HK）成都分行，就川煤的債務(wù)問(wèn)題，向各自總行匯報(bào)溝通，爭(zhēng)取“對(duì)川煤集團(tuán)給予更大的理解和支持”。

  “政府要求我們不抽貸，我們是這樣做的。在此之外，我們現(xiàn)在給川煤的貸款利率，已經(jīng)比我們的資金成本還要低，這是我們?cè)谫r本維系川煤的生存。”當(dāng)?shù)匾患覈?guó)有銀行的人士告訴騰訊財(cái)經(jīng)。

   而前述參與債券處置的銀行界人士亦稱(chēng)，“就川煤的問(wèn)題，四川省召集我們開(kāi)過(guò)很多次會(huì)議，省上確定的處置原則之一是——‘誰(shuí)承銷(xiāo)誰(shuí)負(fù)責(zé)’，這寫(xiě)進(jìn)了會(huì)議紀(jì)要。實(shí)際從法理層面講，我們只是承銷(xiāo)人，掙到的承銷(xiāo)費(fèi)也就千把萬(wàn)，也沒(méi)有法律意義上的責(zé)任，來(lái)進(jìn)行‘剛性兌付’。”

   一般而言，債券的債券承銷(xiāo)費(fèi)率，通常是債券本金的0.3%-1.5%。

   這位人士介紹說(shuō)，之所以2016年2月，農(nóng)行承銷(xiāo)的10億元“11川煤炭MTN1”，以及當(dāng)年6月交通銀行與國(guó)泰君安聯(lián)合承銷(xiāo)的10億元“15川煤炭CP001”，能夠最終兌付，相當(dāng)程度上，得益于四川省政府與農(nóng)行、交行各自總行的大力支持。

   “說(shuō)白了，也就是四川省愿意把更有實(shí)力，效益也不錯(cuò)的川投集團(tuán)、川能集團(tuán)拿出來(lái)，與川煤共同承擔(dān)這些債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。”

   此外，四川銀監(jiān)局牽頭，還組織多家銀行成立了川煤的債委會(huì)，主任單位為給予川煤貸款及貸款余額最多的工商銀行股份有限公司（601398.SH/01398.HK），副主任單位包括農(nóng)行等。

   “四川省也提議，各銀行出資共同成立一支川煤轉(zhuǎn)型發(fā)展基金，但由于要求銀行出資幾十億元，作為優(yōu)先級(jí)資金；川煤只出大概2億元，做劣后級(jí)資金；同時(shí)四川省財(cái)政不出資配套，等于把大部分壓力傳導(dǎo)到銀行身上，所以多數(shù)銀行都沒(méi)有同意。”一位接近川煤集團(tuán)的人士告訴騰訊財(cái)經(jīng)。

   積極“自救” 盈利基礎(chǔ)太脆弱

   而債權(quán)人方面，2017年6月2日，“12 川煤炭MTN1”票據(jù)的持有人在成都召開(kāi)了第一次會(huì)議，持有這支債券的15家機(jī)構(gòu)，有12家出席，“非四川本地的那些機(jī)構(gòu)，要求更鮮明強(qiáng)烈一些。會(huì)上提出了要求川煤承諾，對(duì)本期中票不逃廢債務(wù)，采用一切合法手段保證本息兌付，并盡快明確兌付方案”。一位參會(huì)人員告訴騰訊財(cái)經(jīng)。

   這次債權(quán)人會(huì)議的決議公告還提出，“債券持有人有權(quán)單獨(dú)或聯(lián)合向川煤集團(tuán)發(fā)起訴訟，要求其清償所欠債券的本金，以及逾期所產(chǎn)生的按原票面利率計(jì)算的利息。”

   有機(jī)構(gòu)代表對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)表示，“近期，我們又提出要求召開(kāi)第二次債權(quán)人會(huì)議?，F(xiàn)在談?wù)摵螘r(shí)川煤可以還債，我們真一點(diǎn)底都沒(méi)有。”

   亦有數(shù)位知情者介紹，建行已然向法院提起訴訟，并申請(qǐng)查封了包括川煤集團(tuán)總部大樓在內(nèi)的部分資產(chǎn)。

   對(duì)此，騰訊財(cái)經(jīng)自2017年8月16日開(kāi)始，多次聯(lián)系建行及川煤集團(tuán)請(qǐng)求置評(píng)，但至8月29日，未獲回復(fù)。

   不過(guò)，除了希望獲得政府更多的幫助之外，川煤集團(tuán)也在積極努力“自救”，且情況似乎慢慢好轉(zhuǎn)。

   “淘汰落后產(chǎn)能，2016年關(guān)閉了9對(duì)礦井，今年計(jì)劃再關(guān)閉5對(duì)礦井；人員下崗分流，2016年，川煤分流了7300余人。原來(lái)最多時(shí)，他們有六、七萬(wàn)，后來(lái)減少到五萬(wàn)左右，現(xiàn)在對(duì)外公布的人數(shù)是四萬(wàn)七千人。”一位熟悉川煤集團(tuán)的四川商界人士告訴騰訊財(cái)經(jīng)。

   更重要的是，煤炭?jī)r(jià)格從2016年年初的低谷，逐步復(fù)蘇了。

   2017年一季度，川煤營(yíng)業(yè)收入30.08億元，同比增長(zhǎng)81.19%；凈利潤(rùn)扭虧為盈，為0.40億元；第二季度，營(yíng)業(yè)收入擴(kuò)大到34.80億元，但凈利潤(rùn)縮小至0.30億元。

   對(duì)此，川煤集團(tuán)董事長(zhǎng)景宏年，在該公司內(nèi)部會(huì)議上，如此表態(tài)，“目前，川煤的現(xiàn)狀是實(shí)現(xiàn)扭虧，但尚未脫困，解困脫困任重道遠(yuǎn)”，而尚未脫困的標(biāo)志有四：“欠債過(guò)多；資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高；轉(zhuǎn)型發(fā)展項(xiàng)目或初具雛形，或還在謀劃，未形成支撐；盈利基礎(chǔ)太脆弱。”

   “川煤欠的這些債，最終解決需要時(shí)間，而且這個(gè)時(shí)間，至少是以年為單位計(jì)算。雖然有不少人，包括債權(quán)人提議，要對(duì)川煤集團(tuán)進(jìn)行破產(chǎn)清算。我個(gè)人覺(jué)得，這種可能性還是比較小，畢竟它是經(jīng)濟(jì)大省四川省的大國(guó)企，而且還有四萬(wàn)多員工。”

   一位參與川煤集團(tuán)債務(wù)處置工作的人士，這樣對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)表示。