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上周三以來，港口動(dòng)力煤價(jià)格迎來了今年以來最為明顯的一輪上漲，目前的價(jià)格已經(jīng)創(chuàng)下了今年5月中旬以來的新高，而且漲勢(shì)還在持續(xù)中。中國(guó)煤炭資源網(wǎng)價(jià)格數(shù)據(jù)顯示，截至9月18日，CCI5500價(jià)格為940元/噸，本輪累計(jì)上漲65元/噸;CCI5000價(jià)格為837元/噸，本輪累積上漲71元/噸。

但據(jù)本網(wǎng)了解，市場(chǎng)報(bào)價(jià)遠(yuǎn)高于指數(shù)。有貿(mào)易商表示，5500大卡低硫山西煤的報(bào)價(jià)甚至高達(dá)990元/噸，5000大卡低硫山西煤報(bào)885元/噸。汽運(yùn)碼頭上，5500大卡低硫蒙煤有970元/噸成交的。

而且下游用戶“偏愛”大型煤炭集團(tuán)的品牌煤，但這類貨源本來就偏少，因此報(bào)價(jià)都很高，基本都在主流報(bào)價(jià)之上，成交價(jià)也同樣水漲船高，進(jìn)一步助推了市場(chǎng)情緒。

夏末秋初這一輪上漲行情，明顯超出了市場(chǎng)預(yù)期。今年以來，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量維持相對(duì)較高水平，進(jìn)口煤暴增，疊加夏末，電廠日耗回落，理應(yīng)需求下降、煤價(jià)下跌才對(duì)。本輪行情出現(xiàn)逆季節(jié)上漲的主要原因有哪些呢?

| 從港口市場(chǎng)來看

盡管電煤消費(fèi)需求逐漸進(jìn)入淡季，且電廠庫存居高不下。但在煤礦優(yōu)先保障長(zhǎng)協(xié)供給并且安監(jiān)趨嚴(yán)的背景下，市場(chǎng)煤供應(yīng)進(jìn)一步收緊。長(zhǎng)期發(fā)運(yùn)倒掛以及港口庫存持續(xù)下降的背景下，港口長(zhǎng)協(xié)煤去庫較快;加之大宗商品漲價(jià)聯(lián)動(dòng)，貿(mào)易商對(duì)市場(chǎng)煤挺價(jià)底氣十足。緊缺的供給和中轉(zhuǎn)港庫存相對(duì)較低，為煤價(jià)上漲提供了較強(qiáng)的支撐。

| 從動(dòng)力煤整體供需來看

首先，盡管產(chǎn)地安檢對(duì)原煤產(chǎn)量的整體影響不是很大，但邊際影響持續(xù)存在;而且在頻頻傳出煤礦停產(chǎn)整頓消息的情況下，無疑會(huì)給賣方挺價(jià)提供強(qiáng)有力的情緒支撐。而主要運(yùn)煤線，尤其是大秦線即將開展秋季集中修，對(duì)市場(chǎng)情緒的影響也較為明顯。

其次，盡管近期港口價(jià)格有所上漲，但產(chǎn)地價(jià)格也在同步上調(diào)，發(fā)運(yùn)倒掛情況依舊在延續(xù)，未見明顯改善，致使中轉(zhuǎn)港調(diào)入量增加難度較大，港口庫存依舊處于相對(duì)低位。在這一情況下，即期可售貨源，尤其是優(yōu)質(zhì)貨源依舊緊缺，對(duì)市場(chǎng)煤的價(jià)格形成明顯支撐。

再次，南方地區(qū)高溫天氣依舊有所反復(fù)，部分地區(qū)電廠耗煤仍然處于相對(duì)高位。數(shù)據(jù)顯示，近期沿海省份合計(jì)日耗仍然維持在210萬噸上下，庫存可用天數(shù)一度降至略超17天的相對(duì)低位。因此，部分中小電廠仍然存在采購需求。

從此，隨著氣溫的走低，部分地區(qū)已經(jīng)開始供暖，而整體北方地區(qū)已經(jīng)開始了冬儲(chǔ)煤的采購。與此同時(shí)，近年來受冬季大氣污染防治政策的影響，民用和集中供暖用煤多以潔凈型煤源為主，會(huì)影響市場(chǎng)煤貨源流向港口的總量出現(xiàn)減少。

另外，近期房地產(chǎn)等行業(yè)景氣度略有恢復(fù)，疊加基建集中開工項(xiàng)目的增加;煤化工方面則在石油化工類產(chǎn)品整體價(jià)格上漲后，利潤(rùn)得到修正，生產(chǎn)積極性明顯提升。因此，水泥、化工等非電行業(yè)開工率有所提升，對(duì)煤炭的需求出現(xiàn)增加，而這部分貨源基本上都是優(yōu)質(zhì)煤，極易帶動(dòng)整體行情出現(xiàn)上漲。

最后，國(guó)際市場(chǎng)方面，在大宗商品價(jià)格高企之下，疊加天然氣供應(yīng)擾動(dòng)因素較多，全球動(dòng)力煤價(jià)格受能源市場(chǎng)不確定因素的影響較為明顯，價(jià)格堅(jiān)挺。與此同時(shí)，隨著人民幣匯率提高，進(jìn)口成本上漲，中間商拿貨興趣不高。

此外，隨著經(jīng)濟(jì)的持續(xù)向好，工業(yè)用電增幅明顯，給煤炭消費(fèi)的增加帶來了有力的托底作用。國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，7月份開始，第二產(chǎn)業(yè)用電量增速出現(xiàn)提升，8月份進(jìn)一步擴(kuò)大。8月份，第二產(chǎn)業(yè)用電量5458億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)7.6%。而且近期的宏觀刺激政策仍在頻出，后期向好走勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)。

| 后期來看

隨著價(jià)格的上漲，下游恐高心理也將隨之增強(qiáng)，或?qū)㈤_始觀望;但在大秦線等主要運(yùn)煤鐵路即將在國(guó)慶期間開展集中修的情況下，疊加非電行業(yè)“金九銀十”旺季的加持，預(yù)計(jì)月底之前，港口動(dòng)力煤價(jià)格或?qū)⒈３?#8220;漲多跌少”行情，甚至有可能突破1000元/噸大關(guān)。